在新式茶飲賽道發展如火如荼的同時，一些茶葉中間商也開始走到臺前。
近期，八馬茶業舉辦了春季產品發表會，會上，國外一家名叫沙利文的咨詢機構，給八馬茶業授予了高檔中國茶全國銷量第一的市場身份認證。
八馬茶業到底賣了幾多產品？授予其稱號的沙利文又是一家怎樣的機構呢？
十年三闖知交所
均以失敗完結
八馬茶業官網顯示，公元1742年，福建名臣王士讓向乾隆獻上一味茶，乾隆帝以此茶烏潤結子，繁重似鐵，味香形美，猶如觀音，為其賜名鐵觀音，也因此，王士讓被尊為鐵觀音的祖師爺。
到了1997年，王士讓家屬第十三代傳人王文禮兄弟創立八馬茶業。該公司銷售的茶葉種類幾乎包含了全部種別，此中以鐵觀音為典型的烏龍茶，是八馬茶業的明星產品。此外，八馬茶業還銷售有茶具、茶桌、呈現柜及茶食物等相關產品。
2024年，八馬茶業打響了中國傳統茶葉市場沖刺A股的第一槍老虎機體驗金攻略。最初，這家公司選擇在知交所中小板上市，但終極卻在新三板掛牌。但在2024年4月24日，八馬茶業決意終止新三板掛牌，并辯白稱是長期戰略安排調換的需要。
在此之后，八馬茶業沖擊知交所的心照舊火熱。2024年7月24日，八馬茶業在深圳證監局進行輔助存案，并于2024年4月15日遞交招股書，擬進行深市創業板IPO。在隨后的一年時間內，知交所針對八馬茶業的上市文件提出了三輪審核問詢，此中包含有業務及門店控制、食物安全、研發投入、創業板定位等。至此，八馬茶業第二次IPO已經途經了近三年。
也許是覺得此次IPO無望，八馬茶業在2024年5月9日決意撤回創業板上市申請。但在11天后，這家公司再次發表IPO輔助存案教導，與之前差異的老虎機勝率提高是，這次八馬茶葉將上市平臺從創業板更改為主板。
依據公然資料可知，主板上市相較于創業板上市要求加倍嚴格，比如想要主板上市的企業必要持續三年盈利、近三個管帳年度營業收入累計過份3億元等，而創業板上市的要求則是只要近一年營收不低于3億元、近兩年凈利潤為正并堆積不低于5000萬元等。
通過此次招股說明書也能看到，在2024年、2024年、2024年及2024年前三季度，八馬茶業收入差別為1023億元、1266億元、1744億元、1406億元。可是從創業板撤單以及新增的對賭協議等，還是引起了證監會關注。
據了解，2024年10月，八馬茶業為引進機構投資者，與和平成長、南海成長、天圖興華、天璣星投資達成增資、股權轉讓協議、股東協議等協議，前述協議中涵蓋了對賭條款。為此，證監會要求公司說明清理各對賭協議的具體過程及相關清理條款的約定場合，說明相關條款是否完全、有效終止對賭條款，清理后是否符合《首發業務若干疑問謎底》的要求。同時，證監會還要求八馬茶業說明公司自身收入疑問、股東關聯公司疑問等。
在此次回復證監會問詢后，八馬茶業的上市申請終于在2024年3月1日得到知交所受理。此次申請，八馬茶業被列入的行業類型依然為零售業。不過，此次IPO照舊以失敗完結。
2024年6月26日，八馬茶業IPO申報曾中止審查。對于此次中止，知交所資料顯示，系因發行人及保薦人更新財務資料，主動申請中止發行上市審核程序。到了2024年9月28日，八馬茶業在知交所主板的IPO申請再次終止審核。
固然十年歸來仍未上市，但八馬茶業的銷量不容小覷。
銷量逐步走高
實際近半產品源于代工廠
依附直營+加盟、線上+線下渠道銷售體系，八馬茶業業績增速不亂增長。財務數據顯示，2024年-2024年，八馬茶業年復合增長率到達306%，實現凈利潤908761萬元、116億元和162億元，復合增長率為3356%。依據2024年未審數據，公司全年預測實現營業收入17億元-19億元，全年預測實現凈利潤16億元-17億元。
同樣謀求A股上市的其他茶企業績固然也在不亂增長，但整體增速不敵八馬茶業。比如中國茶業，該公司角子老虎機技巧分析營業收入從2024年的1634億元，增長至2024年2434元，營業收入復合增長率到達2205%。
不過，對于此次沙利文授予市場第一身份認證的含金量，仍有業內人士維持觀望。如今，市場上對于沙利文的立場也是褒貶不一。
據了解，沙利文是投資與企業增長咨詢技術服務機構，重要在Pre-IPO階段幫助企業、支援各方中介機構和監管機構、投資者進行預溝通，配合保薦人、律師和別的機構幫助招股書的起草等。比年來，沙利文教導也被廣泛引用于業內領先的A股上市公司的招股文件、一級和二級市場研究教導及其他資源市場公示文件中。
但香頌資源董事沈萌在接納快消采訪時表示，雷同機構都是通過粉飾客戶收費，所以這樣的認證根本上沒有參考性。中國食物產業解析師朱丹蓬也以為，這份身份認證的含金量并不高。
快消行業解析師康定平亦表示，此前沙利文為不少上市公司做過認證，然而，包含有輝山在內的上市公司都被證明屬于財務造假，因此，沙利文的認證僅供參考，投資者務必慎重採用。
同時，八馬茶葉的營銷模式一直遭受不少質疑。招股書顯示，八馬茶業的重要物料為毛凈、茶葉半成品、定制成喝茶、茶具、茶食物以及包裝輔料等。此中，從2024年到2024年度以及2024年前三季度（以下簡稱教導期內），公司定制成喝茶采購金額差別為271億元、32億元、38億元、338億元，占采購總額比例差別為5192%、4742%、4785%和5812%。
換句話說，八馬茶老虎機註冊資訊業近半茶葉都是從代工廠采購的。同時，八馬茶葉的銷售模式重要依附加盟商。眾所周知，通過加盟商銷售產品的加盟模式本就有很大的風險，再加上加盟模式下毛利率始終比不上其他銷售模式，使八馬茶葉的上市路愈發艱難。
據悉，截至2024年9月30日，八馬茶業擁有超2800家門店，此中直營店僅有367家，加盟店過份2300角子老虎機遊戲平臺家。教導期內八馬茶業通過線下加盟模式銷售額差別為48億元、595億元、891億元和718億元，差別占主營業務收入比例為4744%、4733%、5150%和5144%，占對照高。
對此，朱丹蓬表示，八馬茶業的商務模式便是收取加盟費，再將產品賣給加盟商，和蜜雪冰城等加盟企業雷同，但市場早晚會飽和。另一方面，從研發投入方面來看，八馬茶業的創造力顯得猶為不足。
在招股書中，八馬茶葉也提到，加盟模式是公司進行渠道拓展的主要一環。若公司的主要加盟商發作變動，或是嚴重違背特許經營合同，或是不能很好地懂得公司的品牌理念和發展目標，則將會對公司的經營業績及品牌形象造成不利陰礙。此外，若加盟商因經營控制不善、經營資質不全等疑問遭受行政處罰、消費者訴訟或食物安全事故相關訴訟，公司存在作為共同被告或重要責任方被行政立案查訪、面對民事補償、行政責任的法律風險，從而對公司商標品牌、商務聲譽產生不利陰礙。
事實上，八馬茶業曾因產品格量疑問，被央視等媒體暴露。2024年，央視在《每周質量教導》欄目中測試了八馬茶業的部門茶葉產品，過程中發明，八馬茶業的烏龍茶樣品存在樣品格量較差、污染物超標等疑問。
在黑貓投訴等平臺中，也有不少消費者表示八馬茶葉有飲用時喝到了蟲子、茶葉泡完發藍、某門店服務立場差、強制消費等疑問。
在朱丹蓬看來，傳統茶業行業還沒有進入一個規范化、技術化、品牌化、資源化以及規模化的階段，現在中國茶企整體運營并不規范，內部審計及原始材料等均需要連續不斷調換才能符合上市需求。中國向來都是茶葉消費大國，這與中國茶葉的禮物屬性和社交屬性較強有關，所以其毛利率相對較高，暴利已經成為整個茶業的代名詞。
未來，八馬茶業可否辦理因銷售模式等方面造成的歷史遺留疑問，引領中國傳統茶業走上規模化的康莊大路，我們拭目以待。
