關于終止審核的理由，知交所上市委在公告中提及了兩個方面：一是紅星美羚控制層居間調和供給商向經銷商借款一事；二是重要經銷商客戶發作重大變化。
對于前者，知交所上市委員會審議以為，2024年12月，紅星美羚實控人王寶印調和供給商黃某某等7人向經銷商殷某某等8人提供1400萬元借款，并採用財務人員個人賬戶作為中轉，經銷商將該借款用于采購紅星美羚產品。紅星美羚未能對該事項進行充分精確披露并說明其合乎邏輯性，相關內部管理制度未得到有效執行，不符合創業板首發上市相關制定。
值得注意的是，IPO被否當晚，一封《致各界朋友、媒體的公然信》在網上流傳，信中直在線吃角子老虎機競猜指審核機構不公，并請求證監會與知交所對用兩套尺度、人為詆毀、神仙打架、相互推諉的手段蹂躪企業的疑問吃角子老虎機高機率進行查訪。
此外，公然信還細數了紅星美羚持續9年內接納財務及內控審計的場合，稱僅在會審核時期，公司履歷了2次現場查抄、10余次問詢回復、8次財務數據更新、6次收入專項核查、3次IT審計。共計詢證函件1萬多份，訪吃角子老虎機由來談1000多人次，形成底稿500多卷，在會審核已經有6個完整的年度財務教導。
公然資料顯示，紅星美羚成立于1998年，是內地較早生產羊乳粉的企業，公司業務重要為以羊乳粉為主的羊乳制品研發、生產和銷售，產品包含有嬰幼兒配方羊乳粉、兒童及成人羊乳粉等。2024年紅星美羚在新三板上市（2024年4月摘牌），2024年9月開始IPO輔助上市，2024年6月向證監會申報創業板上市。
最新招股書顯示，從2024年到2024年，紅星美羚差別實現營收342億元、363億元、378億元；凈利潤差別為448877萬元、5515萬元、530802萬元。在此時期，公司嬰幼兒配方乳粉營收差別為202億元、232億元、227億元；銷售量差別為173089噸、198192噸、193963噸。
