在履歷了被復星系收購后的熱議后，夜郎古酒近日再次遭受公共關注。
據天眼新聞，近日，郵儲銀行遵義市分行以基酒抵押的方式，為夜郎古酒業股份有限公司發放借貸5000萬元。換句話說，便是借款人夜郎古酒用自己持有的基酒老虎機教學作為質押物，向金融機構申請借貸，而被質押的基酒則被充當為還款保證。
事實上，醬酒基酒抵押在貴州并不算是新鮮事。早在2024年7月，仁懷市委、市政府就出臺了《關于加快推進白酒產業又好又快更好更快發展的決意》，明確提出支援白酒產業發展的措施。同年，金融機構在仁懷推出了白酒倉儲質押借貸、白酒企業擔保（信用）借貸等借貸業務新品種。
由于優質大曲醬酒寄存時間至少在3年以上，所以產品從生產到出廠至少要途經4-5年的時間，在此時期，酒企的資金壓力、成本壓力與日俱增。但跟著基酒抵押借貸的出現，貴州大批白酒企業度過了企業發展的艱難期間（2024-2024年）。
隨后，在醬酒熱的帶動下，酒企需要依附基酒抵押來保持運營的場合越來越少，尤其是進入2024年后，基酒抵押事件出現的越來越少。
但背靠擁有金徽、舍得兩大上市酒企的復星系，夜郎古酒為何走上需要基酒抵押借貸的路呢？
靠基酒抵押借貸5000萬
卻定下營收百億業績目標
據了解，夜郎是貴州史上最早的古國，途經長時間的自由發展，中國醬酒之源枸醬酒問世。終極茅臺鎮余祖傳承了枸醬酒武藝，并成立了余家燒坊。1998年，余家燒坊第九代傳人余方強將余家燒坊正式改制為貴州省仁懷市茅臺鎮夜郎古酒廠。
官網信息顯示，夜郎古酒位于茅臺鎮名酒工業園區，占地300余畝，產能達8000噸，擁有5萬噸儲酒才幹。
在醬香熱的連續不斷發酵下，余方強對夜郎古酒越來越有信心。2024年3月，夜郎古酒對外公佈，幸運拉霸機活動全國戰略啟動向10億元目標邁進；未來3-5年要躋身中國醬酒十強行列，力爭實現上市；2024年-2024年，夜郎古酒將實現30億元銷售目標；2024年-2025年實現50億元銷售目標；到了2031年實現100億元銷售目標。
隨后，夜郎古酒也走上了穩步增長的途徑。依據2024年2月夜郎古酒廣東十億戰略發表會數據，2024年夜郎古酒實現10億元銷售目標，較上一年增長500%。
2024年3月，也便是在夜郎古酒業績捷報頻傳的時候，市場上傳出復星系在與夜郎古酒業洽談收購，該動靜一出剎那觸發業內關注。再加上那時有業內人士透露復星幾乎把茅臺鎮規模性酒廠都察訪了一遍后，收購動靜的可靠度更上一層樓。
但就在2024年3月24日，復星系旗下上市公司豫園股份趕快發表公告澄清了這一事件：經公司核查，上述不屬實。
可是，為什麼復星會選擇和夜郎古酒新建一家公司，而不是直收到購夜郎古酒公司呢？對此，中國酒業獨立評論人肖竹青解析表示，復星集團幾乎察訪了懷仁茅臺鎮所有規模化酒廠，但幾乎沒有一個酒廠符合上市公司并購前提。首要是財務不規范，缺乏完整的生產紀實、銷售紀實、納稅紀實，所以復星和夜郎古酒的合作方式是創立一個酒莊，這也是基于復星無法辦理夜郎古酒遺留的歷史疑問而做出的決意。
不僅如此，此次與夜郎古酒共建公司的舍得酒業，也早已于2024年步入復星時代。據了解，復星以間接贏得舍得股份70%股權的方式，成為后者控股股東。
在舍得酒業的年報中也可以看到，吳毅飛還擔任了上海復豫酒業（集團）有限公司董事長兼總經理、金徽酒業股份有限公司董事；而舍得酒業聯席董事長、總裁蒲吉洲為夜郎古酒莊董事；舍得酒業監事會主席劉強亦為夜郎古酒莊監事。
可是，在復星系收購夜郎古酒后，后者的業績目標開始縮水。此前夕郎古酒在官網更新了百億策劃：2024年目標銷售降為17億，2026年降為40億。但快消于8月17日查詢其官網時并未看到任何有關百億策劃的內容。但在7月中酒展上，復星酒業合伙人、夜郎古酒總裁王強再一次強調了力爭用十年時間實現百億夜郎目標，邁入醬酒品牌頭部陣營。
不過，近期有關夜郎古酒用基酒借貸5000萬的動靜傳出后，有關夜郎古酒或正面臨流動性、資金壓力等燃眉之急的層出不窮。
通過天眼新聞等了解到，郵儲銀行在與夜郎古酒的對接過程中得知，因醬酒產業生產工藝周期長、資金需求量大等特性，酒企存在倉儲才幹有限、資金周轉難題等疑問。與此同時，基酒難以用于質押融資，銀行面臨借貸資金管控較難，存在不敢貸場合，產業融資困局無法破解，始終掣肘醬酒產業發展。
實際上，除了夜郎古酒，復星集團收購的另有兩家酒企業績表現都不亮眼。
復星白酒之路難題重重
實在，業外資源布局白酒的事情屢見不鮮，但復星董事長郭廣昌對白酒用情甚深。
據了解，早在2024年市場上就傳出有關復星接觸酒企的動靜。彼時有稱，復星系平耀投資有意參股湖北石花酒業，但終極未如愿。隨后，市場上又傳出復星先后與金種子酒、舍得酒業、順鑫農業、古井貢酒、老白干等酒企接觸的事件，但都沒有后續傳出。
直到2024年5月27日，金徽酒發表公告，豫園股份以1837億元受讓亞特集團持有的2999%的金徽酒股份。同年9月7日，豫園股份旗下全資孫公司海南豫珠以要約收購的方式收購金徽酒8%的股份，當年要約收購完工，豫園股份的持股比例提拔至38%。
彼時，豫園股份對收購表示出了較高的期許，該公司曾公然表示，本次投資在喜悅時尚消費主題下，通過投資收購獲取服務中國新生代消費階級的優質資本，進一步豐富、充滿喜悅時尚版圖中的戰略性品牌及產品資本。
在此之后，郭廣昌又將目光投向了那時動蕩連續不斷地舍得酒業。2024年8月，舍得酒業被爆出天洋控股違規占用資金一事，此后由于舍得酒業董事長劉力、總裁李強、董事張紹平因涉嫌背信妨害上市公司長處罪被公安機關刑事立案查訪，同時天洋控股持有的舍得酒業的股權因與建設銀行的債務糾紛遇到股權凍結。股價一路大跌的同時，公司股票還被上帶上了ST的帽子。
突遭變故后，舍得酒業副總裁被正式任命為集團第十屆董事會董事長。在2024年的最后一天，復星集團旗下豫園股份斥資453億元競得四川沱牌舍得集團有限公司70%股權，正式入主舍得。而后在張樹平的引領下，舍得酒業融入了復星系生態圈，并借助復星集團帶來的資本優勢重新實現增長，終極摘掉ST。
但兩年過后，復星卻不老虎機玩法介紹再雨露均沾。2024年9月2日，豫園股份及其一致行動人海南豫珠與亞特集團及其一致行動人隴南科立特差別簽署《股份轉讓協議》，豫園股份、海南豫珠將其合計持有的金徽酒股份659438萬股(占金徽酒總股本的13%)轉讓給亞特集團、隴南科立特，標的股份轉讓總價款為1937億元，對應轉讓代價為截至2024年8月31日前30個買賣日的買賣均價2938元股。
金徽酒表示，本次股份轉讓完工后，豫園股份持有公司股份127億股，占公司總股本的25%，不再作為公司控股股東。亞特集團及其一致行動人隴南科立特合計持有公司股份138億股，占公司總股本的2657%，亞特集團成為公司控股股東。
對于此次股權轉讓，豫園股份也在公告中提到，有利于促進辦理同業競爭疑問，有利于公司把更多資本聚焦于重點發展戰略及重點項目。同時，豫園股份還表示，策劃未來6個月內繼續減持5%以上金徽酒股票。
不過，復星之所以選擇減持金徽酒而不是舍得，業績方面也許占很大理由。據了解，在金徽、舍得先后參加復星后，金徽酒2024年實現凈利潤325億元，同比下滑195%。而同期的舍得酒業凈利潤為1246億元，同比增長11435%。
可是，在減持金徽酒后，舍得酒業也開始陷入業績疲軟的魔咒。據了解，舍得酒業2024年營業收入4969億，同比增長838%。到了2024年，公司營業收入到達6056億，營收增速降至2186%。本年一季度，在消費市場復蘇的大底細下，舍得酒業業績增速還在下降，此中營收增速降至728%，凈利潤增速降至734%。
與此同時，舍得酒業的存貨量、周轉天數卻逆勢增長。截至一季度末，舍得酒業存貨3851億元，同比增長327%；周轉天數從778天增加到了76596天，增加了56天。從周轉和存貨的變化來看，舍得酒業可能會面對回款壓力。
但不能否認的是，被譽為液體黃金的白酒，照舊是眾多資源搶先恐后選擇的對象。
白酒行業復蘇放緩
夜郎古酒如何突圍？
據了解，在巨人網絡創始人、董事長史玉柱開辟的世界第一款性能名酒五糧液黃金酒后不久，金六福創始人之一、金東投資集團董事長吳向東再次落子區域酒品牌珍酒。20年，吳向東并購了前身為茅臺酒易地生產試驗的貴州珍酒廠。在14年后的2024年1月，向港交所遞交了珍酒李渡的招股書，4月27日珍酒李渡正式上市。值得一提的是，在成為港股白酒第一股的同時，珍酒還成為繼2024年3月金徽酒上市之后的首家上市酒企。
再比如有央企底細的華潤集團，在成為山西汾酒第二大股東、收購景芝酒業60%股權后，集團旗下華潤戰略投資有限公司于2024年2月完工收購了安徽金種子酒業股份有限公司49%股權，從此成為金種子酒的二股東。
本年4月，有著國資底細的場所AMC（資產控制公司）國厚資產，也邁進了白酒行業。依據公告可知，國厚資產與蕪湖昱頂以100億元收購上海浦創企業控制咨詢有限公司100%股權。通過企查查可以看到，蕪湖昱頂由國厚資產持股998%。也便是說，在此次股權買賣完工后，上海浦創將完全退出古井集團，國厚資產將持有后者30%股權。
在中國酒業智庫專家歐陽千里看來，能夠活潑在市場之上的品牌，無外乎是揚名已久的全國性酒企，或者是有資源參與的區域性酒企或特色酒企。陪伴著市場競爭競賽圈層資本，也就意味著資源會連續進入區域酒企，以期實現更大的市場回報。
可是，在茅臺、五糧液兩大巨頭的重壓下，又有幾多區域性酒企、特色酒企能夠突圍呢？對此，中國食物產業解析師朱丹蓬在接納快消采訪時表示，區域型白酒的發展前景可以說是不容樂觀。除了升級龍頭，其他區域白酒根本上沒有生存、發展、壯大的時機和空間，這些企業根本上都逃不出破產、清算、兼并、整合、成為代工幾種結局。
在朱丹蓬看來，現在白酒行業頭部企業如魚得水，強者恒強的競爭格局下，區域品牌企業產品的不同化角子老虎機下載android是優勢，但其抗風險才幹、品牌打造力、團隊才幹、客戶才幹、渠道才幹、網絡才幹都不能與現在市場走勢匹配。而跟著別的名酒渠道下沉，區域酒的生存空間或被擠壓。
與此同時，白酒市場在履歷了2024年年頭短暫的覆原后，行業熱度又快速轉淡，動銷不暢、供大于求、代價倒掛等場合無一不在折磨眾多酒企。
通過中酒展發表的《2024年度酒商近況及發展教導》可以看到，自2024年起，主流白酒品牌普遍庫存壓力明顯增大。現在336%的酒商庫存在3-5個月，近40%的酒商庫存甚至在5個月以上，庫存周期拉長，現金流壓力明顯變大。
此外，肖竹青還指出，酒業上市公司控制層為了完工年度考核允諾的業績目標，會市場庫存沒有有效消化的條件下，還在源源連續不斷的往渠道塞貨，這種過份渠道正常消化速度的渠道塞貨行為，也是加劇供過于求的根老虎機玩法方法源，零售價也因此跌跌不休。
從銷量來看，過去幾年內地白酒銷售場合一直展示下降態勢。數據顯示，2024年到2024年，白酒銷量差別實現130571萬噸、1162萬噸、85465萬噸、75553萬噸、740萬噸和671萬噸。
銷量下降的同時，白酒產量也在連續不斷下滑。國家統計局數據顯示，2024年白酒產量740萬噸，同比下滑25%；2024年白酒產量715萬噸，同比下滑06%；2024年白酒產量6712萬噸，同比下滑56%。
不過，白酒行業依然有著不可忽視的投資價值。跟著國資企業、外資進入白酒行業，中小型、區域龍頭酒企也許可以到達增強自身綜合實力的目的。
但對于夜郎古酒來說，其所在的醬酒賽道還是被茅臺等更具著名度的白酒品牌霸占。據肖竹青介紹，目前醬香酒代價整體客單價高，但茅臺集團臺源醬酒推出了單價為一、二百的平價醬酒產品，將推動醬香酒進入尋常黎民家，醬酒也將進一步擴容。假如按這一趨勢發展，醬香酒品類對濃香型和清香型白酒的市場份額擠壓成都將被進一步推動。
同時，肖竹青也提到，做好醬香型白酒已經有了很高的門檻，未來也將是大佬和寡頭的天下。中小型醬酒品牌則需要連續建設品牌IP，連續教養消費者心智資本占位、提拔品牌在消費者心中的心理價位，這樣才能形成消費者愿意買醬酒、渠道商愿意賣醬酒的優良局面。
