進入十月，蘇酒老二今世緣開始繁忙起來。
10月11日至14日，今世緣酒業陸續亮相第19屆中國國際（上海）酒業展覽會、深圳市國際會展中央、第六屆中國（淮安）國際食物展覽會暨金秋經貿洽談會。據了解，在上述活動中，今世緣展出了國緣V9、國緣四開、今世緣星球、高溝標樣等三大品牌系列產品。
固然在短時間內今世緣馬不停蹄的奔走在上海、深圳、淮安三城，但不能否認的是，今世緣得到了業內不錯的評價。
比如民生證券、浙商證券等券商，先后給予今世緣購買評級。在研報中，民生證券提到，蘇酒市場具備廣闊空間、國緣開系的不亂發展為V系等高價位產品的培育奠定了成長根基，有望實現體系內的升級，競爭環境下切割更大蛋糕。
本年上半年，今世緣也交出了營收、凈利雙增長的業績。期內，公司實現營業收入5969億元，同比增長2847%；股東的凈利潤2050億元，同比增長2670%
由此來看，今世緣只要在下半年完工40億元業績就能進入百億俱樂部。然而，財報中其他數據卻讓不少投資者心生憂慮。
一年內存貨增長12億元
回款場合也不容樂觀
從銷售場合來看，今世緣的中高檔產品業績均展示明顯增長態勢。數據顯示，于2024年上半年，今世緣特A+類（出廠傳授價300元以上的產品）產品營收約3818億元，同比增長2556%；特A類（為100300元價位帶產品）產品營收約1758億元，同比增長3686%；A類（為50100元價位帶產品）產品營收約226億元，同比增長2834%；B類（為2050元價位帶產品）產品營收約839451萬元，同比增長955%；C類、D類（類為20元以下價位帶產品）產品營收約47617萬元，同比增長187%。
對于特A和A類產品業績增長，今世緣表示，特A類重要是國緣品牌淡雅和單開的快增長，這兩款產品增長重要受益于國緣品牌整體氛氣起勢，承接帶動了百元高下民眾消費提檔升級，加之省內區域已經提前完工較為完善的主體布局及渠道建設，促進了兩產品的快速增長。
可是，今世緣好像也沒有躲過存貨等方面的壓力。近期，今世緣公布了2024年9月的投資者來訪款待紀實表，此中有投資者就庫存場合向今世緣拋出疑問。
今世緣表示，受宏觀經濟及消費環境陰礙，行業本年以來庫存程度普遍有所提拔。現在公司庫存比擬前期略有增加，可是總體處良性可控狀態。
固然今世緣用了良性、可控等字眼來做出回復，但從其披露的財報數據來看，照舊有較為明顯的增量。
半年報顯示，截至2024年6月30日，今世緣存貨約3978億元，較截至2024年6月30日增長了1221億元，同比增長4426%。值得關注的是，同為蘇酒的洋河股份在同期內存貨增長884億元，同比增長56%；而茅臺、五糧液的這一數據差別同比增長約1707%、1212%。
與此同時，今世緣的應收賬款數據也在短期內明顯上升。截至2024年上半年，該公司應收賬款約108億元，較2024年12月31日的467158萬元增長了1319%
眾所周知，應收賬款增加的背后說明企業產品在教導期內回款較為難題，而酒企為了保持業績增長，也許會在經銷商還未打款的場合下就向經銷商壓貨。
事實上，并非今世緣一家酒企面對此類場合。比如茅臺，于2024年上半年，該公司應收賬款較去年期末增加56%，達3257萬元。中國酒業協會在《2024年中國白酒市場中期研究教導》中也提到，2024年消化庫存是中國酒商的首先任務，很多企業和經銷商仍未能消化上年的庫存積壓。
可是，今世緣照舊在上半年完工了近60%的業績目標，間隔本年完工百億目標又近了一步。然而，對于今世緣來說，最難題的并非是百億目標。
省內市場營收占比超9成
今世緣全國化路途迢遙
作為蘇酒典型之一，由江蘇高溝酒廠改制而來的今世緣，在江蘇淮安本地十分馳名，旗下高溝酒與雙溝、湯溝和洋河并稱三溝一河。
1996年，高溝酒廠改制為今世緣，公司在高溝酒的根基上，逐步衍生出以知足商業需求為定位的國緣高檔品牌線和專攻婚慶宴請市場的今世緣民眾品牌線。至此，三大品牌線齊頭并進，讓今世緣在蘇酒圈中站穩腳跟。
可是，今世緣的產品并沒有得到省外市場太多關注。從2024年到2024年，今世緣在江蘇市場的營業收入差別為37億元、45億元、4767億元、5933億元和7335億元，差別占公司當年總收入的95%、9362%、9355%、9299%和9303%。同期內，今世緣在江蘇省外市場的營收差別僅有2億元、3億元、329億元、447億元和519億元，在總體營收中的占比差別為534%、635%、641%、697%和635%。
于2024年上半年，今世緣在省內市場贏得的營收到達5498億元，占總營收的9211%；而省外市場僅功勞了439億元，占總營收的736%。
反觀另一家蘇酒品牌洋河股份，其業績重要來歷并沒有那麼依賴于省內市場。2024年上半年，該公司江蘇省內、省外營收差別為9461億元和11996億元，差別同比增長993%、2103%，此中省外營收占比到達5591%。
實在今世緣也曾試圖通過收并購來打開省外市場。2024年，時任今世緣董事長的周素明曾盤算收購景芝酒業，動機借路逼近的山東市場，實現今世緣在省外市場的布局。可惜的是，這一策劃終極以失敗完結，景芝酒業白酒業務的管理權終極由華潤勝利收購。此后，該公司再也沒傳來其他收購動靜。
如今，今世緣董事長顧祥悅也意識到了省外市場布局的主要性。在本年年頭公司發展大會上，顧祥悅曾提到，站在百億發展之路上，今世緣面對的趨勢是與強橫品牌交集加大，省內競爭加劇升級，以攻為守、帶領競爭成為唯一選擇，省內外市場調和發展不夠，人力資本仍然是制約高質量發展的瓶頸。
事實上，自2024年以來，今世緣推進了一系列革新，重點是事業部制革新。據了解，2024年6月，今世緣曾實施分品牌事業部制。此中，市場部更名為品牌控制部，銷售部更名為銷售控制部，國緣V9事業部更名為國緣V系事業部，省外工作部更名為省外事業部。同時，新設立國緣事業部、今世緣事業部、機能辦。
本年7月，今世緣再次做出組織架構調換的決意。依據公告，在本次組織架構調換中，今世緣將成立戰略研究部、總工程師辦公室、大數據中央；品牌控制部并入文化部；合并銷售控制部與省外事業部，組建銷售部。
對比之下，一年時間過去，除了國緣V系身份不變之外，今世緣的戰略研究已經被提拔到主要位置。與此同時，省外事業部的降級，好像也進一步說明白今世緣在過去一年中省外拓展并不順利。
在白酒行業專家蔡學飛看來，江蘇為白酒產銷大省，江蘇白酒市場競爭極為劇烈，今世緣一直在做泛全國化布局，特別是加大對山東、浙江等省外市場的拓荒力度，欲從泛全國化品牌向全國化品牌轉變。但假如沒有要點市場支撐的話，全國化布局難有起色。
受茅五瀘洋等品牌擠壓
今世緣高檔化布局艱難
蔡學飛以為，作為區域品牌，今世緣現有品牌陰礙力有限，品牌價值高度限制了品牌吃角子老虎機爆機機率命令力，在異地拓展方面阻力較大。公司要獲得進一步的快速發展，必要要辦理產品結構升級以及跨區域發展疑問。
今世緣本身也意識到了這一場合。在日前發表的9月份投資者來訪款待紀實表中，該公司曾在答投資者問時提到我們在省外基數低，許多省外消費者還不是很認識。但今世緣以為這同樣也是優勢，該公司以為，在認知還沒有固化的場合下，也給其品牌創造塑造國緣品牌作為中國新一代高檔白酒的戰略空間。
但從現在白酒市場來看，茅臺、五糧液、國窖1573佔有了高檔市場超90%的份額，形成了三足鼎立的格局。汾酒、洋河、瀘州老窖等也在中高檔市場連續不斷努力。還未在全國范圍內開疆拓土的今世緣要想打破這一局面好像還是天方夜譚。
不過，跟著眾多酒企為了更高的業績回報先后布局高檔市場，今世緣也將高檔化提上企業發展的日程。在9月份接納投資者問時，今世緣方面曾提到，高檔化、全國化是公司堅持不移的大方位。公司從沒想過短期過份高檔名酒，而是通過品類創造，產品滲入，分流轉化新消費群體，這對于公司也是不小的增量。
值得注意的是，在今世緣高檔化、全國化戰略仍未達成的艱難時刻，該公司的銷售費用一直在趕快增加。自2024年以來，今世緣的銷售費用率一直居高不下，2024年-2024年時期差別為1565%、175%、171%、151%、1762。
與此同時，今世緣的研發投入卻沒有那麼高。財報顯示，2024年-2024年、以及2老虎機投注分享024年上半年，該公司研發費用差別約為1439萬元、1422萬元、2330萬元、3041萬元、3758萬元、1941萬元，差別占營業總收入的038%、029%、045%、047%、048%、033%
而洋河股份的研發費用就明顯高于今世緣。同期內，洋河研發費用差別為約2757萬元、16億元、26億元、259億元、254億元、142億元。
可是，今世緣在銷售上的大氣投入并沒有換來旗下產老虎機基本規則品的優勢。酒類營銷專家肖竹青表示：讓消費者拿出高過五糧液以及國窖1573的代價去買入一瓶今世緣產品，是很難讓消費者接納的。
北京酒類流暢行業秘書長程萬松表示，現在今世緣主免費角子老虎機app推的清雅醬香的國緣V9駐足高檔市場，但高檔產品拓展全國的老虎機遊戲評價阻力很大，應深耕150元至200元代價帶，重要知足酒席及一般性商業宴請的需求，而今世緣在這一領域是有其優勢的。
