過去幾年,綠茶餐廳、村莊基、老鄉雞、楊國福等中式餐飲連鎖品牌先后遞表港交所,但時至今天均以失敗完結。對此,香頌資源董事沈萌表示,餐飲行業競爭劇烈,收益率不不亂,難以吸引投資者的廣泛關注和嗜好,因此IPO估值低、流動性差,甚至無法知足上市的根本要求。
但這并不妨礙中式餐飲企業的上市懇切。就在前不久,中式餐飲連鎖品牌小菜園在港交所正式提交了上市申請。通過招股書可以看到,這家成立不足十一年的公司,其圍繞要點重要是長三角地域,截至2024年1月11日,其擁有的548家門店均為直營門店。
而這五百多家門店吸引了兩家不錯的聯席保薦人。據了解,此次小菜園IPO的聯席保薦人為華泰國際、瑞銀集團,前者位居中資券商出海榜單前列,后者則是歐洲老牌技術投資公司。一般來說,一家公司上市會有一個保薦人,但若發行規模較大或者兩家保薦人各有公司所需的優點,就會出現擁有兩家保薦人的場合。
可是,到底是什麼理由讓這兩家券商愿意共同成為小菜園的保薦人?在消費者要求越來越嚴格確當下,小菜園的徽菜又有哪些勝算呢?
近三年毛利率超60%
單店估值約1億?
據了解,小菜園是一家中式餐飲連鎖品牌,首店于2024年6月在安徽銅陵開業,定位于民眾便民中式餐飲,專做安徽菜,客單價介乎于50元至70元。除了小菜園外,該公司還另有打造了觀邸、復興樓、菜手等品牌,但小菜園門店收入在98%以上。
事實上,小菜園的擴張速度前期并不算快。直到2024年,小菜園的門店數才過份百家。但在隨后的5年時間內,該品牌累計開出400余家門店。此中2024、2024年及截至2024年9月30日止的九個月,差別開出107家、48家及79家新門店。
同時,小菜園還在招股書中提到,未來三年公司將加快擴張。公司策劃于2024年、2025年及2026年差別新開設約160家、190家及230家小菜園門店。
假如依照上述數據算計,小菜園在未來三年新開的門店數目將與過去十年總量相當。在這背后,是過去幾年小菜園業績的快速增長。
于2024年、2024年、2024年前9個月,小菜園收入差別為2646億元、3213億元、2422億元,差別錄得門店層面經營利潤率159%、142%及209%,毛利率差別為655%、661%、686%。
于2024年、2024年,小菜園的凈利潤為227億元、238億元,于2024年前9個月,其凈利潤數據約為43億元,同比增速達1076%。其凈利潤率在2024年和2024年差別為86%、74%,到了2024年前9個月,增至125%。
盡管小菜園比年來的業績表現不錯,但其債務疑問也不容小覷。招股書顯示,2024年、2024年及2024年前九個月,小菜園流動欠債總額差別為698億元、583億元、608億元,但流動資產總額差別為230億元、351億元、744億元。此中,2024年和2024年的凈流動欠債資產為468億元和231億元。
不過,小菜園還是遭受了資源青睞。2024年3月,加華資源公佈完工對小菜園的數萬萬美元融資。彼時,加華資源創始合伙人宋前進指出:未來不再是生意人的時代,而將進入一個拼企業家才幹的時代。品牌的天花板便是人心,踏踏實實為消費者為市場提供好產品好服務,老黎民就會長期買單。我們高度認可汪書高董事長和他的團隊,相信在他們的引領下,小菜園定能帶領中式餐飲的當代化變革,連續地賦能老黎民生活、創新更多消費者福利,也定能引領更多小菜園人走向共同富裕。
到了2024年12月,加華資源再次追投小菜園。據中國網財經等媒體,兩輪累計投資金額達5億元,持股比例約701%。值得一提的是,這是比年來民眾便民餐飲市場最大一筆融資。在完工融資后,市場對小菜園的估值一度到達500億元,若依照其現有門店數來算計,其單店估值相近1億元。
對于資金用途,小菜園方面表示,部門資金將用于門店擴張,其余用于打造企業后端,即供給鏈和數字化建設等。
固然得到了資源加持,但小菜園的頭頂上也懸了一把達摩克利斯之劍。據招股書,若小菜園未能在制定時間內完工中國證監會存案或者通過聆訊,則需回購加華資源所持有的股份。此外,若上市后市值低于投資者投后估值130%,加華資源有權要求小菜園低價發行新股、控股股東無償或以名義價格轉讓股份、現金賠償等方式中的一種進行賠償。
但值得注意的是,截至2024年三季度末,小菜園現金及現金流等價物僅有約383億元,到了截至2024年11月30日,該項數據降至約353億元。
除此之外,小菜園本身也面對著不小的發展逆境。
成本高居不下、食安疑問難懂
老虎機玩法分享 小菜園如何走向大天地?
小菜園創始人汪書高曾公然表示,我們永遠不會開放加盟,不做廣告、不做營銷,以口碑取老虎機常見術語勝。在招股書中業可以看到,現在小菜園擁有的500多家門店均為直營店,固然收入、利潤都在增長,但在2024年、2024年、2024年前9個月,該公司的員工成本、財務成本等也都在連續不斷增長。
以員工成本為例,教導期內,小菜園該項支出差別為832億元、97億元、1008億元,差別占同期收入的3144%、3018%、2939%。
與此同時,依照擴張策劃,小菜園在未來三年該品牌策劃再開580家門店,拓展重點是以一線、新一線城市為中央的周圍城市,這也意味著小菜園的新門店或將迎來相對較高的門店租賃支出。
除此之外,小菜園還在招股書中提到,由老虎機機率說明于大部門店長及廚師長均為從門店下層升遷,因此可能沒有足夠有經驗的現有門店雇員幫助開設新門店。縱然我們能夠按策劃開設新門店,該等新門店可能既無法贏得盈利,亦無法贏得與現有門店相若的業績。我們現在的擴張策劃包含有提高我們在現有門店所處市場的滲入率。當我們在現有地區市場開設新門店,我們附近該等新門店的現有門店的銷售表現及客流量可能會因潛在蠶食而下降。
在新疑問還未辦理的時候,小菜園的隱憂好像也開始逐步展現。對于餐飲品牌來說,作為食客的消費者尤為關鍵。固然小菜園的業績在連續不斷增長,但其翻臺率數據卻停滯不前。
招股書顯示,2024年、2024年,小菜園同店翻臺率為34次天、29次天。到了2024年前三季,該數據仍為34次天,與2024年整體程度持平。
在消費懇切好像開始降溫的時候,小菜園還被爆出食物安全疑問。據了解,2024年11月20日,昆山市市場監視控制局對小菜園(蘇州)餐飲控制有限責任公司昆山經開萬達店做出行政處罰。理由為2024年6月27日,昆山市市場監視控制局委托江蘇國測檢測專業有限公司對該單位的生姜進行抽檢。
依據江蘇國測檢測專業有限公司2024年7月21日出具的生姜檢修教導NO:CTSTC202403021435F,經抽樣檢修,噻蟲胺項目不符合GB2763-2024《食物安全國家尺度食物中農藥最大殘留限量》要求,檢修結論為不及格,噻蟲胺殘留量,mgkg,尺度吃角子老虎機 廠商指標02,實測值是034。
另據中國質量新聞網,2024年3月到6月,中國質量新聞網查訪人員在小菜園多家門店后廚發明,存在工作人員用同一廢棄油脂桶先后盛放燉肉和垃圾,在垃圾堆上放置蛋液用具,分裝時徒手抓取米飯調重量,爬踩工作臺跨到炒菜區域等行為。涉事的門店重要有小菜園南京雨花虹悅城店、杭州拱墅萬達店和淮北戀愛海店、三河燕郊永旺店。
固然老虎機優惠活動更新小菜園僅用十一年的時間就拿下了百億估值和5億融資,但對于餐飲品牌來說,消費者服務、食物安全才是重中之重,但就現在來看,小菜園這條路還是任重道遠。