間隔終止滬市主板IPO不到四個月，老娘舅出目前新三板掛牌公司行列中。
據全國中小企業股份轉讓系統顯示，老娘舅餐飲股份有限公司（證券簡稱：老娘舅，證券代碼：874418）于2月21日發表公告稱，公司股票將于2024年2月22日起在全國股權轉讓系統掛牌公然轉讓，買賣方式為聚合競價買賣，所屬層級為根基層。
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依據公然轉讓說明書，老娘舅此次掛牌股份總量為34億股，每股面值1元，主辦券商為中信證券。
到了2月23日，老娘舅再次發表公告稱，公司于2024年2月6日與中信證券簽署了關于向不特定及格投資者公然發行股票并在北吃角子老虎機優惠合集交所上市的輔助協議。換句話說，假如順利，依照上市相關條例要求，老娘舅將于12個月后在北京所上市。
但老娘舅也在公告中提到，公司現在為根基層掛牌公司，須進入創造層后方可申報公然發行股票并在北交所上市，公司存在因未能進入創造層而無法申報的風險。可以說，老娘舅的艱難上市路還未終止。
2024年上半年業績向好
實際不如伴同？
老娘舅成立于2024年，公司前身為老娘舅餐飲有限公司，該公司重要以老娘舅品牌經營新中式連鎖快餐，以米飯要注重，就吃老娘舅為品牌定位，餐品以江南口胃為特征、米飯套餐為典型、兼顧多元美食。
憑借著令江浙地域認識的老娘舅一次，老娘舅在這篇區域拿下較高著名度。同樣，老娘舅在長三角區域開了幾百家門店。
據了解，老娘舅門店會合于長三角地域，浙江省、江蘇省、上海市及安徽省的2024年6月末直營門店數目差別為203家、120家、39家和6家；此中，浙江省內門店重要會合于杭州、湖州、寧波和嘉興四地，江蘇省內門店重要會合于南京、蘇州兩地。截至2024年6月30日，該公司擁有402家門店，此中直營門店379家，加盟門店23家。
在教導期內，老娘舅96%以上收入來自直營門店的餐飲經營收入，公司直營門店重要分布在浙江、上海、江蘇、安徽四個省份直轄市，此中浙江區域收入占各期餐飲門店經營收入的比例差別為5408%、5688%、5713%和6046%，占比最高。
但這也為老娘舅的生存發展埋下一定隱患。在IPG中國首席經濟學家柏文喜看來，直營門店有助于維持品牌和服務的統一性，也提供了更強的控制和質量管理才幹，有助于快速響應市場變化和顧客需求。但同時，會合在江浙滬地域可能使老娘舅面對區域經濟波動、政策變化等風險，陰礙整體業績。而且固然直營模式有利于品牌建設，但也可能因資金、控制資本有限而限制了快速擴張的才幹。
老娘舅在招股書中也提到，教導期內，公司門店會合于長三角地域，若未來公司重要銷售區域再次發作雷同重眾衛惹事件或其他不可抗力事件，將可能對公司未來經營業績產生不利陰礙，極端場合下或將發作發行當年營業利潤下降過份50%甚至賠本的風險。
但不能否認的是，長三角區域為其帶來相對不錯的業績表現。
通過此前老娘舅公布的招股說明書可以看到，在疫情陰礙下，老娘舅盈利才幹也曾連續在線。2024年至2024年，該公司差別實現銷售收入1222億元、1207億元和1525億元，差別實現凈利潤657653萬元、217554萬元和638470萬元。
但在2024年，老娘舅營業收入降至574億元，凈利潤也大折扣扣，僅有49352萬元。
不過，跟著2024年疫情鬆開，全國范圍內包含有老娘舅在內的不少餐飲品牌，都開始迎來覆原期。財務數據顯示，于2024年上半年，老娘舅營業收入到達近8億元，凈利潤約454656萬元。
與此同時，老娘舅的市占率也開始逐漸向上。公然數據顯示，2024年至2024年1-6月，老娘舅的營業收入差別占中國餐飲行業總市場規模的00262%、00305%、00325%、00324%以及00399%，差別占2024年至2024年中式快餐市場規模的01618%、01831%以及019老虎機技巧69%。
然而，與同一賽道的品牌比擬，成立二十長年的老娘舅并沒有什麼優勢可言。以2024年為例，彼時老娘舅營收為1525億元，但同期內村莊基的營收為4618億元，老鄉雞的營收為4393億元。
除了營收規模遠低于伴同外，老娘舅的毛利率數據也低于行業平均值。在招股書中，老娘舅羅列了包含有西安飲食、全聚德、同慶樓、廣州酒家、味知香、千味央廚、老鄉雞在內的七家公司，在2024年、2024年、2024年及2024年1-6月的毛利率數據。可以看到，教導期內上述7家公司毛利率平均值差別為3815%、2159%、2077%、147%，而老娘舅的毛利率差別為1776%、1458%、164%、1232%。
即便如此，老娘舅也參加到中式連鎖餐飲第一股的搶占之中。
上市之路坎坷連續不斷
對賭協議藏匿危機
2024年7月5日，老娘舅首次向上交所遞交招股書，申請主板上市，擬募集資金832億元，擬公然發行的股份占發行后總股本的比例不低于15%。
2024吃角子老虎機贏錢攻略年2月28日，老娘舅更新了招股說明書。跟著全面注冊制的實施，公司在本年3月3日平移到上交所審核，并于3月29日接收首輪問詢，但公司和保薦人一直都沒有回復問詢。
直到2024年11月13日，上交所官網披露，老娘舅上市保薦人中信證券提交了關于撤銷老娘舅首發并在滬市主板上市的保薦的申請，依據有關制定，上交所決意終止對公司的上市審核。與通常場合下公司和保薦人同時撤回差異，終止審核的理由是保薦人中信證券撤銷保薦材料，而老娘舅并未提交撤銷申請。
不過，在主板IPO終止僅1個月余，老娘舅就向股轉公司遞交了新三板掛牌申請。一波三折后，老娘舅在新三板正式掛牌。
但這并不意味著老娘舅的上市之路宣告解散。現在北交所還未開放直接掛牌申請的機制，依照制定，新公司需要在新三板掛牌一年且進入創造層才能轉板北交所上市。時期，公司市值、財務指標、發行前提等信息，都是老娘舅不容忽視的重點。
由於一旦上市失敗，老娘舅或將面對一定的回購壓力。
從股權來看，老娘舅的實控權在楊國民、楊峻琿父子手中，二人合計管理公司53%的股份。此中，楊國民和楊峻琿差別直接持有公司3958%、896%的股份，楊峻琿通過過恒創合伙、小外甥合伙、童子合伙三個員工持股平臺間接管理公司共455%的股份。
依據公司以及楊國民與源鈺投資、瑾匯投資、城霖投資、城卓投資、城錦投資于2024年9月簽署的增資協議，如公司未能在2024年底條件交首次公然發行上市申報材料或2025年底完工IPO上市，投資方有權要求對賭義務人回購其股權，同時約定了保證和允諾、共同出售權等方面的其他股東特殊權利。在楊國民、楊峻琿父子與合沁興在同年10月簽署的投資協議里，也提到若公司未能于2025年底前完工IPO上市，投資方有權要求公司或實際管理人回購股份。
老虎機怎麼玩經驗 隨后在2024年11月13日，老娘舅又向合沁興、基石投資差別發行240萬股和160萬股，以每股25元共計募資1億元。與上述增資協議相同，老娘舅同樣約定了2025年底前完工IPO。
面臨合沁興，老娘舅表示，當公司未能于2025年底前完工IPO上市；實際管理人違背離職限制或競業限制義務；公司或實際管理人違背重大協議義務或在協議作出的敘述與保證在重大方面不真實、或存在虛假或重大漏掉等情境之一時，投資方有權要求公司或實際管理人回購股份。
對于基石投資，老娘舅與其約定，如公司決意終止上市策劃且在公司盈利足夠并經股東大會議決分紅時，投資方有權要求楊國民以后續年度分紅所得款回購其股份，直至投資方獲得全部股份回購價款，股份回購價款為投資源金加上時期按同期銀行利率算計的利息。
柏文喜以為，假如老娘舅沒有在2025年底前完工IPO，對賭協議可能會帶來以下風險：
財務壓力：未能實現IPO可能引發對賭協議中的財務賠償條款，增加公司的財務肩負；
流動性風險：對賭失敗可能導致公司需要支付大額現金或股份，陰礙公司的現金流和財務狀況；
聲譽陰礙：未能推行對賭協議可能妨害公司的聲譽，陰礙其與投資者、合作同伴的關系。
因此，老娘舅需要親暱關注其財務狀況和業績表現，并采取適當措施以應對可能的對賭協議風險。同時，公司也需連續優化其經營謀略，確保穩健的業績增長，為IPO和未來發展打下堅實根基。柏文喜進一步表示。
