近日，珍酒李渡公布了上市后的首份年報。
2024年，公司實現營業收入703億元，經調換凈利潤1623億元，兩大數據均實現雙增長。不過，珍酒李渡光鮮業績的背后，銷角子老虎機規則指南售費用高企、毛利率低于伴同、業務條線發展不平衡等仍是其亟待辦理的困難。
業務發展不平衡
毛利率低于伴同
公然資料顯示，珍酒李渡集團旗下擁有珍酒、李渡、湘窖及開口笑四大品牌，蓋住醬香、濃香、兼香三大香型，公司實控人為白酒教父吳向東。與其他傳統白酒企業差異的是，珍酒李渡旗下品牌均為收購而來。
快消注意到，珍酒李渡的營收業績高度依賴貴州珍酒單一品牌，貴州珍酒佔有公司營收的半壁江山。2024年2024年，珍酒李渡的主營業務收入差別為5102億元、5856億元、703億元。此中，珍酒差別功勞了3488億元、3823億元、4583億元的營收，占珍酒李渡的營收比重差別為684%、653％、652％，營收占比過份六成。
業務條線發展不均衡，難以使公司各業務條線齊頭并進。固然珍酒李渡旗下品牌包含香型較廣，但別的品牌對業績的功勞并不突出。
值得一提的是，公司的毛利程度并不夢想。2024年2024年，珍酒李渡的毛利率差別為535%、553%、5803%，至今仍未突破70％。
據平安證券研報統計，主流白酒公司毛利率均位于70%~90%區間。2024年，茅臺、五梁液、瀘州老窖的毛利率差別為9187%、7542%、8659%。像酒鬼酒、口子窖、今世緣的區域型白酒企業同期的毛利率差別到達了7963％、7416％、7659％。可以看到，珍酒李渡的毛利率不僅低于行業平均程度，還與別的酒企存在較大差距。
除了飛天茅臺，其他白酒品牌根本都無法依照傳授代價進行銷售，且往往陪伴著大力度促銷，因此，像珍酒李渡這種二線白酒企業，毛利率一直很難提拔上去。快消行業解析師康定平表示，為了提拔著名度，幫助渠道改良動銷，珍酒李渡往往還要大力度營銷，這也在一定水平上蠶食了毛利率。
珍酒李渡的毛利率低于伴同的背后，是吳向東將大筆資金砸向營銷。
吳向東深諳白酒營銷之道，金六福1999年上市，依附大手筆廣告投放趕快走紅。2024年，中國男足沖進世界杯，彼時的國足教練米盧身著唐裝說的那句廣告語中國人的福酒，金六福至今令人印象深刻。很長一段時間，金六福的廣告投放量都是全國第一。
吳向東又將同樣的營銷模式復制到珍酒李渡，2024年，珍酒李渡銷售及經銷開支1342億元，同比增加212%。值得注意的是，2024-2024年，珍酒李渡的銷售及經銷開支差別為403億元、1021億元、1342億元。
對此，珍酒李渡年報中辯白稱，銷售及經銷開支增長重要由于雇員薪酬的增加，與該公司為預備未來數年的銷售擴張及發展，2024年下半年一次性大批徵求銷售人員而導致的銷售人員數量上升有關。
珍酒李渡曾在招股書中曾提到，消費者愛好及口胃的變化可能會對白酒產品的定價及銷售構成下行壓力，或導致銷售及經銷開支增加。
中國食物產業解析師朱丹蓬對快消表示，珍酒李渡的毛利率低是基于它在上市前后對于整個渠道的促銷力度對照大，而這是讓珍酒在短時間內快速上量的一種想法。
庫存攀升
全國化進展遲鈍
吳向東此前在接納采訪時曾坦言，想要成為頭部酒企也是十分艱難的，品牌的發展離不開時間的要素，白酒是一個需要歷史沉淀的產品，也需要對一代代老虎機台說明書消費者進行教養。
實際上，珍酒李渡業績的趕快增長，與醬酒熱不無關聯。2024年以來，醬酒行業履歷了一輪熱潮，各路資源紛飛加碼醬酒賽道，水漲船高業績普遍大漲。
然而，跟著醬酒行業2024年下半年開始進入調換期，除茅臺之外，不少醬酒企業紛飛陷入渠道庫存高、動銷遲鈍和代價倒掛的逆境中。珍酒李渡也出現代價倒掛。
快消注意到，在珍酒官方旗艦店中，產品代價老虎機破解技巧卻低于產品的傳授價。以珍十五為例，500毫升規格的產品發起零售價為899元，但珍酒官方旗艦店中，257958元就可以買到六瓶同規格的珍十五，折合每瓶約42693元。據今天酒價顯示，3月31日，珍十五的行情價為330元，代價倒掛嚴重。
2024年11月，據時代傳媒主辦的消費者動靜，醬酒熱過后，市場出現洗牌，一些品牌代價倒掛，經銷商庫存壓力大。具體就珍酒品牌而言，貴州一位從業者透露，珍酒倒掛了30元左右；而廣東酒商給出的代價差則更大，珍酒倒掛了大約80、90元吧。
與此同時，珍酒李渡的存貨也在逐年增加。2024年2024年，珍酒李渡的存貨差別為3649億元、5139億元、6383億元。
存貨增加的同時，珍酒李渡仍在加大擴產。
珍酒李渡在財報中表示，我們將分配資本以增加我們多個生產基地的基酒儲存量、半成品儲存量及制曲產能，從而增強我們的整體產能。
銷售渠道方面，珍酒李渡還面對著白酒行業的困難，渠道上過度依賴經銷商。財報顯示，珍酒李渡重要通過全國經銷商網絡及直銷團隊銷售白酒產品，2024年2024年，經銷商渠道的收入占比差別為888％、888％、886％，而直銷的收入占比僅為112％、112％、114％。
珍酒李渡也提早意料這一風險，珍酒李渡曾在招股書中表示，我們的業務及未來發展取決于經銷商保持及擴大其經銷蓋住范圍的才幹。若我們無法有效保持與經銷商的業務關系，可能對品牌、經營業績及財務狀況造成不利陰礙。
一般來說，高檔化和全國化是酒企躍升為頭部企業的主要布局點。但在高檔化和全國化上，珍酒李渡卻表現平平。
公司主打品牌珍吃角子老虎機優惠方案酒固然是公司業績的營收支柱，但其重要銷售區域仍會合在貴州和江西等地，全國化歷程較為遲鈍。對此，珍酒李渡在財報中也指出，將致力于進一步加強其品牌著名度和拓展江西省以外地域的全國銷售網絡，為其連續增長創新額外動力。
對于想走高檔和全國化的白酒企業來說，品牌無疑是主要的護城河。
百億營收規模是一線酒企分水嶺，是企業品牌、品格、規模與消費者陰礙力的直接體現。華潤酒業掌門人侯孝海曾表示，百億目標是白酒板塊入門的根本門檻和根本目標。假如沒有百億的目標，我們就失去了進入這個產業的根本動身點。
值得關注的是，珍酒的營收規模在行業中也未達百億。
據快消不完全統計，白酒百億俱樂部已達12家，差別有貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒等上市公司，以及未上市的郎酒、劍南春、國臺、習酒、今世緣、西鳳。
另有，珍酒李渡在高檔化方面仍面對代價倒掛。
珍酒李渡高檔酒重要包含有三款：珍30、李渡高粱1308吃角子老虎機投注規劃和湘窖要情酒。招股書顯示，珍30發起零售價為1888元或1999元；李渡高粱1308發起零售價2308元；湘窖?要情酒發起零售價1699元。然而，在天貓珍酒旗艦店，珍30售價僅為980元瓶，李渡高粱1308僅為1698元瓶，湘窖要情酒815元瓶，代價直接腰斬，這幾款酒在淘寶官方店鋪的銷量較低，已售均未達200件。
業內解析人士指出，高檔產品的代價倒掛，在一定水平上會打擊經銷商的積極性，而珍酒李渡的營收又高度依賴于經銷商，營收占比過份80%，在經銷商積極性不高的場合下，這就會導致公司的動銷疑問將日益嚴重。
朱丹蓬表示，現在，珍酒李渡的要點競爭力、品牌力、產品力都是不足的，珍酒李渡后續應該還有發力的空間
中國酒業獨立評論人肖竹青以為，珍酒李渡的全國化具備很好的網絡根基，由於珍酒李渡的實際管理人吳向東曾經領導過金六福在全國的大江南北，整個銷售網絡已經普及了省、會、地級市、縣城和鄉鎮，那麼在這種狀態之下，利用曾經的營銷團隊和優秀的人才，包含有曾經金六福的資本，推動珍酒的全國化是極度趕快的。
同時，肖竹青稱：做好醬香酒，已經有了很高的門檻，未來也將是大佬和寡頭的天下，需要連續建設品牌IP，需要連續教養消費者心智資本占位，需要連續提拔品牌在消費者心中的心理價位，這樣這樣才能形成醬香酒消費者愿意買、渠道愿意賣的優良局面。
