在公布了五版招股說明書后，為李子柒、麻六記等多家網速食紅品牌代工的阿寬食物，申請撤回發行上市申請文件。
12月19日晚，知交所網站披露，老虎機哪裏可以玩阿寬食物及保薦人申請撤回發行上市申請文件。依據相關制定，知交所決意終止對其首次公然發行股票并在主板上市的審核。
可是，早在2024年，阿寬食物董事長陳朝暉就曾立下豪言壯志：現在內地還沒有本土的方便食物上市企業，我們的目標便是成為A股上市的首家方便食物企業，成為酸辣粉、非油炸方便面、新型方便食物的第一。
到底是什麼理由讓已經接收首次上市反饋意見、發行保薦書等資料的阿寬食物，決意不再上市的呢？陳朝暉真的要拋卻A股方便食物第一股的稱號了嗎？
兩年內遞交五份招股書
阿寬食物IPO終止
2024年，阿寬食物的創始人陳朝暉從廣告行業跨界至食物行業，成立四川白家食物有限公司，重要產品類型包含有方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食物等。
過去幾年，康師傅、統一中國等傳統方便面品牌在市場中擁有領先優勢，而跟著宅經濟、紅人經濟的連續不斷發展，住民生活程度的連續不斷提高，以及消費升級趨勢連續不斷展現，方便速食行業也迎來內老虎機投注心得卷潮。
在履歷了行業內卷后，陳朝暉決意開啟上市。2024年12月28日，阿寬食物首次在知交所遞交招股說明書，但在此之后，其IPO之路幾經波折。2024年6月6日、2024年3月1日、2024年3月20日、2024年6月28日，阿寬食物多次提交招股說明書。
固然本年3月初阿寬食物終于獲得知交所手里，但在3月底卻因財務資料過了有效期而被終止。時至近日，陳朝暉好像是不再糾結于成為A股方便食物第一股了，決意撤回IPO資料。
值得一提的是，此次撤回不單單意味著阿寬食物兩年的努力以失敗完結，同時還有可能使公司引發與南海成長、高瓴懌恒等一眾投資人的對賭協議。
據招股書信息，于2024年-2024年，阿寬食物、陳朝暉曾與南海成長、高瓴懌恒等相關投資者簽署了幾份對賭協議，此中涉及股份回購、共同出售等條款。
依據協議，截至2024年6月30日，假如阿寬食物在中國境內首次公然發行股票并上市的申請未被受理的，陳朝暉需要向部門投資者回購股份，不過，該部門協議已經跟著阿寬食物此前遞交招股書并獲受懂得除。
可是，協議還提到，阿寬食物首發上市申請獲受理后，假如被勸退、被撤回、被終止審查、未獲得境內證券監管機構審核通過或核準，且自受理后4年內仍未實現首發上市，陳朝暉同樣需要向部門機構投資者回購股份，涉及的股份占公司總股份的3341%，涉及的回購資金達614億元。
對此，知交所在問詢函中曾要求阿寬食物測算陳朝暉如蒙受回購義務涉及的股份比例，說明是否可能導致公司實控權改變。阿寬食物方面則表示，陳朝暉通過處置個人資產和獲取分紅合計擁有資金130億元，另有需要通過減持阿寬食物4297%股份籌措資金。屆時，陳朝暉的持股比例將從5206%下降至425%，仍為阿寬食物大股東及實控人。
對于未來上市安排，阿寬食物方面表示，公司會結合未來自身融資需和解業務發展安排來進行綜合考慮。
對此，中國食物產業解析師朱丹蓬解析，阿寬食物終止IPO是出于整體戰略的調換，未來也有可能會走港股申請，由於港股的流程相對會對照簡樸，對于IPO企業的審查也對照便捷。從資源賦能的效率來看，阿寬食物將來走港股的可能性會對照高，也是許多企業在IPO過程中選擇的捷徑。
但不能否認的是，在陳朝暉預備上市的這幾年里，阿寬食物的表現好像有些不盡老虎機玩法說明如人意。
產品滯銷
紅油面皮也撐不起阿寬？
從財務數據來看，2024年-2024年，該公司營業收入差別為422億元、631億元、111億元、1214億元、1246億元；凈利潤差別為60848萬元、236485萬元、760783萬元、558419萬元、683442萬元；歸母凈利潤差別為60848萬元、236485萬元、762649萬元、589669萬元、688182萬元。
可以看到，在疫情爆發角子老虎機必勝法案例的2024年，阿寬食物業績展示增長態勢，但在第二年，該公司卻出現增收不增利的場合。
此外，從收入結構來看，阿寬視頻固然布局了多個方便速食細分領域，但其業績照舊是由方便面、方便粉絲兩大業務撐起。在2024年-2024年時期，該公司方便面差別功勞了572億元、758億元、665億元營收，差別占總營收的5303%、6453%、5626%；方便粉絲雖業績功勞不敵方便面業務，但同期內照舊實現了總營收的2911%、2408%、3252%。
反觀阿寬食物其他幾項業務，于2024年-2024年，方便米線、自熱食物、其他業務累計實現營業收入不過份總收入的15%，此中自熱食物業務營收更是從2024年的811514萬元下降至28593萬元。
此外，阿寬食物毛利率還有下降風險。2024年-2024年，主營業務毛利率差別為3751%、3622%、2931%、2737%和2855%，淘汰執行新收入準則產生的陰礙后，公司主營業務毛利率差別為3751%、3622%、3630%、3450%和3592%
對此，阿寬食物辯白稱，公司毛利率程度受行業發展狀況、客戶結構、產品代價、原材料代價等多種因素的陰礙，此中，產品銷售代價變動，將會對主營業務收入、主營業務毛利產生較大陰礙。
除此之外，由于產品成本、市場競爭等多因素陰礙，阿寬食物部門產品還出現了產品滯銷的場合。
阿寬食物在招股書中提到，由于部門產品出現了毛利率下降、產品滯銷的場合，公司對相關存貨計提了減值預備。截至2024年終-2024年終，公司差別計提了11242萬元、6632萬元和3431萬元的存貨降價預備。若未來市場競爭加劇、市場需求發作變化，導致產品代價出現大幅下滑或者產品銷售不暢，則可能會加大存貨降價及損失的規模，進而對公司經營業績產生不利陰礙。
代工模式隱憂凸顯
食安疑問也難以保障？
不僅如此，相較于部門方便食物品牌來說，阿寬食物的業績收入來歷更多是來自線上渠道。于2024年-2024年，公司線上渠道的銷售收入差別為661億元、743億元和657億元，占公司主營業務收入的比例差別為6134%、6330%和5564%，其占比相對較高，線上銷售渠道逐步成為公司主要的銷售渠道。
阿寬食物也看到了這種場合背后的風險。其在招股書中提到，公司線上銷售重要依托天貓、京東、拼多多等第三方電商平臺開展，假如上述第三方電商平臺的業務模式、經營謀略或經營不亂性發作重大變化，則可能對公司的經營業績產生重大不利陰礙。
另從阿寬食物的銷售模式來看，除了慣例經銷模式以及直銷模式中的電商自營、直供銷售，該公司還有一個不一樣的銷售類型定制模式，也便是為三只松鼠、百草味、李子柒、韓國MDS等品牌廠商提供貼牌、代工服務。在2024年，麻六記更是成為阿寬食物第一大定制銷售客戶，為后者帶來了503451萬元營收。
然而，阿寬食物定制銷售業務的毛利率一直處于公司所有銷售模式中的最后一名。2024年-2024年，公司定制銷售業務毛利率差別為195%、1906%、1759%、1583%。
對此，阿寬食物辯白稱，重要系定制客戶重要為大型著名食物電商企業，公司為其提供代工、貼牌產品，該部門產品附加值相對較低，導致公司定制銷售業務的產品銷售代價較低。
在朱丹蓬看來，貼牌代工的毛利一定是低于直銷的，這個是行業發展紀律。由於一個是賺加工費，一個是搞品牌運營。現在阿寬食物實際是屬于兩條腿走路，既有貼牌，也有直銷，所以整體經營模式還是對照康健的。
可是在網紅流量加身之下，阿寬食物卻連續不斷被曝出視頻安全疑問，這也成了懸在其頭上的達摩克利斯之劍。
2024年2月，阿寬紅油面皮被曝老鼠門事件，轟動一時。有消費者發文稱其在買入的阿寬紅油面皮中發明疑似老鼠肉的不明白色物體。后經鑒定，疑問面餅里并無老角子老虎機規則參考鼠，是面皮受潮發霉所致，消費者和品牌方終極達成求和。盡管虛驚一場，但其存在的食物變質疑問卻是不爭的事實。
在老鼠門風波過后，2024年5月6日，阿寬食物接收證監會給出的上市申請文件反饋意見，此中就對公司的食物安全疑問進行了重點問詢。
一個月后，成都市市場監視控制局發表的《2024年二季度重點經營者消費投訴信息公示》顯示，四川白家阿寬食物產業股份有限公司投訴較為會合，相關投訴量達165條，投訴的重要疑問為所售部門方便食物存在斑點黑斑、異物等。
針對上述疑問，成都市監局對阿寬食物依法進行約談，并要求經營者期限進行整改。值得一提的是，阿寬食物董事長、總經理陳朝暉還是成都市食物商會榮譽會長、成都市食物工業協會榮譽會長、成都市食物生產安全協會會長。
除此之外，快消通過查詢黑貓投訴等平臺看到，有關阿寬食物產品變質、包裝袋破損、發霉等疑問頻頻出現。截至2024年12月27日，黑貓投訴平臺相關投訴達338條，涉及產品中有異物、變質發綠、漏液等疑問。
對此，朱丹蓬表示，食物安全疑問頻發從側面反應出了阿寬食物在食物安全控制方面的疏漏。在食物安全疑問始終不斷續的場合下，會對公司的信譽甚至未來的發展造成重大陰礙。
