近幾年，跟著我國汽車保有量連續不斷增加，作為產業鏈下游的汽車后市場規模也迎來快速增長。廣闊的藍海市場吸引不少玩家入局，大批資源相繼涌入汽車維修、保養等服務領域，后市場正開釋出巨大潛力。
在履歷兩次招澳門 老虎機股書失效后，8月23日，途虎養車更新了聆訊后資料集，這也意味著，途虎養車已經正式通過上市聆訊，不日將登錄港股。
早在2024年1月24日，途虎養車曾首次向港交所建議上市沖擊。不過六個月過去，該公司上市的鐘聲遲遲未敲響。2024年8月29日，途虎養車重新提交了招股書，但2024年2月28日，該招股書再次失效。日前，途虎養車更新了聆訊后資料，如招股順利，其將成為汽車后市場首家港股上市公司。
賠本四年后首次盈利，背后頂流資源重注
相較于此前招股書，途虎養車這次的財務數據更新至2024年6月30日。
數據顯示，途虎養車本年上半年收入過份65億元，同比增長193%；經調換后凈利潤為214億元、凈利潤率33%。與此同時，上半年途虎養車的毛利率從2024年同期的162%增加6個百分點至242%。
梳理途虎養車的業績可以發明，這是途虎養車首次盈利。過往四年，途虎養車一直深陷賠本泥潭，從2024年到2024年，公司差別出現凈賠本3428億元、3928億元、5845億元、2134億元。
四年時間內，途虎養車累計收入了39064億元。但同時，公司也累計賠出去了15335億元。
對于賠本的理由，途虎養車曾在本年3月公布的招股書中稱，重要由于此前發行的可轉換可贖回優先股，其公允價值變動嚴重陰礙公司業績。
據悉，帶有可轉換可贖回雙重屬性的優先股在上市后，其持有人可以無前提轉為平凡股，以獲取股價升至的紅利；但在經營不好的時候，持有人也可要求發行人依照固定利息和股息贖回。
依照相關管帳準則，這部門優先股的價值變動會以金融欠債格式計入企業確當期損益，反應了市場對途虎養車的估值。同樣的，小米和快手這種互聯網科技公司的招股書中也曾出現過這種場合。
據了解，從2024年2024年，途虎養車共進行了16輪融資，投資方包含有遊戲、百度、高盛、中金、紅杉中國、啟明創投、平安集團、愉悅資源、君聯資源、海通開元、建銀國際、中國一汽等，融資總額高達926億元。
截至聆訊前，途虎養車創始人陳敏老虎機獎金分析和聯盟創始人胡曉東差別持股1176%和322%；遊戲持股1941%，為公司第一大股東；此外愉悅資源持股898%，紅杉中國持股756%，FountainVest持股546%，百度持股2%，中金持股232%。
從途虎養車過往的業績可以看出，過去四年中，途虎養車一直未曾盈利，那麼這一眾明星投資人的錢，到底都被公司花在了哪里？
每月花1億元打廣告，平均月活用戶仍在下降
事實上，觀測途虎養車的發展史，可以很明顯的看到跑馬圈地的陳跡。作為依賴O2O模式重洗汽車后市場的互聯網服務平臺，途虎養車的崛起天然也離不開用戶。
過去數年里，為了連續引流獲客，途虎養車連續不斷通過補貼方式推廣APP。招股書顯示，截至2024年6月30日，途虎養車已經擁有105億注冊用戶，累計擁有1800萬買賣用戶。
不過，燒錢補貼雖說可以快速有效地獲取用戶并搶占市場，但同時也給企業帶來了極為豪情的成本費用。
從2024到2024年3月底，途虎養車的銷售及營銷開支就佔有了公司經營開支的最大部門，差別到達1041億元、1263億元、1681億元、1542億元和422億元，占比差別為147%、144%、143%、133%及129%。
這也意味著，幾乎每一個月，途虎養車都會採用超1億元打廣告。
為此，這項開支還拉低了途虎的毛利率。2024年上半年，途虎養車銷售成本占營收比高達818%，而毛利率僅有182%。2024年前三個月，公司毛利率更是只有175%。
在盈利才幹充實了不確認性確當下，燒錢補貼雖為途虎養車換來了一定市場規模，但公司可否可連續增長仍是一個未知數。
值得一提的是，盡管途虎如此努力地挽留用戶，但平臺的活潑用戶增速依然不高。2024年3月底途虎養車的平均月活潑用戶為1020萬人，到6月底該平臺卻下降了30萬至990萬人。
此外，該平臺買賣用戶增速也在下降。從2024年到2024年，途虎養車的買賣用戶數差別為860萬、1100萬、1480萬和1650萬，增長幅度差別為240萬、380萬、170萬，2024年這種增幅驟減。2024年前三個月，該平臺的買賣用戶更是僅增加了60萬人。
用戶增長到頂以及對資金的深度期盼，也許也是公司急于上市的理由。
據悉，此次IPO募集到的資金，途虎養車將重要用于提拔供給鏈才幹、研發投入、擴大門店網絡和加盟商根基、擴大運營并支援團隊以及進一步加強與加盟商的關系等。
不過，對于靠加盟店崛起的途虎養車來說，這種業務模式也許也是一把雙刃劍。
非常依賴加盟商，燒錢補貼下服務欠佳
現在，途虎養車的收入來歷重要來自兩大類：綜合汽車產品和服務及平臺服務。這能夠老虎機遊戲種類很明顯的看出其商務模式：用戶在途虎養車APP下單，選擇適合的線下門店享受服務。同時，公司線上平臺和線下門店還售賣幸運拉霸go攻略汽車產品及其零部件。
在這種業務結構下，途虎的門店重要分為三類：自營店、加盟店及合作店門店。比擬起來，自營工場雖由公司自主運營，但由于成本較高，所以常年處于賠本狀態。而加盟工場則由加盟商運營，途虎只需要收取加盟費，同時提供供給鏈、系統、訓練等經營支援就可獲得一定利潤分成。
因此一直以來，途虎都十分依賴加盟商來提供服務。
截至2024年3月31日，途虎養車的加盟工廠店到達4610家，此中有2298家門店由加盟商控制，自營工廠店則為160家。
值得注意的是，在2024年上半年終，途虎養車的自營門店曾有179家，加盟工場店4114家（由2104名加盟商控制）。算計發明，這9個月內，途虎養車的自營店數目越來越少，加盟店反而直線上升。
除了這些加盟店，截至本年3月底，途虎養車還擁有19624家合作門店，這些店不屬于途虎品牌，僅僅是入駐進途虎養車APP，作為途虎工場店的增補。
盡管加盟門店能使途虎養車以輕資產模式高效擴張，但其服務尺度上的參差不齊以及在長處分配下造成的操縱隱患也為途虎品牌帶來信任危機。
2024年，途虎就曾深陷假機油風波，大批車主上街拉橫幅維權。此外，最不受途虎管控的合作門店也成了麻煩發作的高發地帶。
本年3月份，有消費者投訴自己的車在途虎養車上海鶴沙店保養后出現大面積漏油。僅500米的行駛旅程，就有近20升的汽油泄露，地面漏油陳跡明顯。據當事人稱，假如那時有一個火星或者一個煙頭的話，可能會造成車毀人亡。
老虎機贏錢攻略技巧
在黑貓投訴平臺，截至2024年8月24日，關于途虎養車的投訴數目就有578條，此中大部門疑問會合在平臺產品格量差、服務立場不好、操縱欠妥、以次充好、宣傳活動無法兌現等。
對于途虎養車來說，過去中國汽車后市場差強人意的客戶體驗、復雜的供給鏈和低效的如約流程為其提供了創造發展的時機。但現實來看，如今公司在這些方面也并沒有打造出很強的競爭優勢。
毋庸置疑，對于如今的汽車后市場來說，僅靠燒錢進行流量導流的路子已經行不通暢。與此同時，跟著新能源汽車突兀切入賽道，汽車產業進入結構調換、轉型升級的關鍵期，后市場競爭格局陡然生變。
頭懸達摩克利斯之劍，途虎養車后續可否順利上市？并在汽車服務這個萬億賽道走出一條良性發展之路？快消連續觀測。
