比年來，陪伴著中國嬰幼兒產業的發展，嬰幼兒相關賽道的廣闊藍海，吸引了眾多資源關注。在眾多細分板塊中，跟著精細化喂養觀念的深入人心，嬰幼兒輔食逐步走進眾博弈 老虎機多新生兒家庭當中。
而所謂的嬰幼兒輔食重要是指嬰兒滿6個月開始添加給除母乳之外的果泥、米粉、面條、米餅等非乳類食品。公然數據顯示，2024年嬰幼兒輔食市場滲入率以到達351%。中商產業研究院更是預計，到2025年我國嬰幼兒輔食產量將到達36萬噸，嬰幼兒輔食市場規模將達840億元。
就在近期，關于英式沖刺嬰幼兒輔食第一股的動靜不脛而走。據華爾街見聞，主營嬰幼兒輔食的英式控股新三板掛牌的申請，已獲股轉公司受理。
通過全國中小企業股份轉讓系統平臺可以看到，于2024年12月25日，英式控股首次披露公然轉讓說明書，于2024年1月9日，英式控股也迎來的首輪問詢。對此，有業內人士解析，英式控股或有意申報北交所。
然而，通過查閱英式控股發表的公然轉讓說明書可以看到，這家公司背后好像仍有不少隱憂。
嬰幼兒輔食業務占比約八成
經銷商卻在連續不斷變化
據了解，英式控股是是一家集嬰幼兒輔食、嬰幼兒衛生用品、營養食物和兒童食物的開闢、生產、銷售與服務為一體的企業，現在已構建了英氏嬰幼兒輔食、舒比奇嬰幼兒衛生用品、偉靈格營養食物、憶小口兒童食物等四大品牌矩陣。
在眾多投身于中國嬰幼兒輔食市場的品牌中，英式的銷量表現相對亮眼。公然資料顯示，于2024年雙11，英氏不僅在整個嬰幼兒零輔食物類品牌中銷量穩居第一，而且累計銷售額在天貓、京東、拼多多、快手、抖音五大平臺均位列TOP1，如磨牙棒、面條等多品類細分類目在天貓平臺品類排名也榮獲榜首。
從整體業績來看，近兩年英式控股展示除連續發展的狀態。于2024年、2024年、2024年前6個月，該公司營業收入差別為944億元、1296億元、849億元，歸母凈利潤差別為071億元、117億元、128億元，毛利率差別為5148%、5518%、5893%。此中2024年的收入、歸母凈利潤同比增速差別到達3729%、6479%。
對此，掛牌審查部在問詢函中向英式控股、西部證券（主辦券商）發問，要求其說明業績連續增張是否與伴同業業績變動存在顯著不同、公司業績連續性、不亂性等。
但不能否認的是，這份財務數據足以支撐英式控股沖擊北交所。不過，從細分業務板塊業績表現來看，英式控股有著明顯的長短板。
據了解，英式控股的主營業務正式嬰幼兒輔食、嬰幼兒衛生用品等。此中，嬰幼兒附屬業務是其重要收入來歷。公然轉讓說明書顯示，于2024年、2024年、2024年前6個月，英式控股嬰幼兒輔食項目帶來營收686億元、103億元、695億元，差別占總營收的727%、7951%、8188%，而嬰幼兒衛生用品、兒童食物、營養老虎機優惠更新食物業務的業績功勞不足三成。
同時，英式控股的線上、線下收入占比相對波動也不算大。在2024年、2024年、2024年1-6月，公司線上銷售共計605億元、829億元、555億元，差別占同期總收入的6412%、6396%、654%；線下銷售共計298億元、398億元、261億元，差別占同期總收入的3156%、3069%、3071%。
然而，英式控股線下渠道的經銷商并不不亂。在兩年半時間內，英氏控股經銷商數目差別為696個、577個和484個，各期差別減少464個、3個、201個，差別增加179個、190個和108個。
對此，英氏控股辯白稱，銷售體系進行優化調換重要有三個理由：一是部門經銷商因競爭才幹不足被市場剔除；二是跟著公司品牌力與產品力的連續不斷向好，會連續拓荒優質經銷商；三是不能到達宣貫科學喂養理念和不具備市場拓展才幹的經銷商解除合作。
另外業內觀點表示，頻頻變動的經銷商團隊可能會對英式控股下沉市場產生阻力，甚至可能導致消費者對吃角子老虎機註冊步驟英氏控股旗下品牌的認可度遭受嚴重打擊。因此，應當對此進行預警。
除此之外，快消注意到，英式控股嬰幼兒輔食產品中的米粉是以自主生產為主，而其他產品重要采用委托生產模式，也便是俗稱的OEM代工廠模式。
約六成收入來自OEM模式
消費者投訴層出不窮
事實上，當前我國嬰幼兒輔食物牌大多采用代工模式。乳業專家王丁棉以為，這種模式固然能節儉建設工廠的高額投入、加快企業擴張，但對供給鏈控制的要求更高；對企業來說，假如代工廠商在生產過程中未嚴格執行質量管理、生產和檢測流程操縱欠妥等，則會導致食物安全疑問的發作。
通過公然轉讓說明書可以看到，英式控股自主生產的產品重要為英氏嬰幼兒米粉及舒比奇紙尿褲、成長褲、紙尿片，對大部門嬰幼兒輔食及兒童食物、營養食物和少量嬰幼兒衛生用品，公司采取委托生產模式進行生產。于2024年、2024年、2024年前6個月，公司委托生產收入占比差別為5631%、5368%、6353%。
對于安全疑問，英氏控股在公然轉讓說明書中寫道，為保證產品格量，公司創建了五共控制體系（即共同研發、共用尺度、共建體系、共享賞罰、共守目標）對受委托生產廠商進行控制，生產環節由公司提供產品配方、規格、參數指標，并對工廠從采購到成品生產中的重要環節進行全過程管控。
然而，在黑貓投訴、淘寶官方旗艦店等平臺中，有不少消費者表示英式輔食有食物安全疑問。于2024年12月31日，有消費者在和貓投訴平臺控訴，此前買入的英式亞麻籽輔食油還沒開封的時候就發明瓶口處有漏油凝固了的現象，固然依照生產日期（2024年7月11日）和保質期（18個月）來看，產品是沒過時的，但問道、狀態都證明里面的亞麻籽油已經變質。從投訴進度可以看到，截至2024年1月24日，相關商家仍未辦理該投訴。
據了解，在2024年、2024年以及2024年上半年，英式控股的銷售費用連續走高，各期銷售費用差別為2975億元、454億元和268億元，占各期營業收入的比例差別為3153%、3504%和3165%
英氏控股也提到，線上模式中，公司敏捷運用多種新方式，加大推廣宣傳力度以提拔公司品牌陰礙力與消費者認可度，深耕天貓與京東，并發展了拼多多、抖音、快手等新興平臺。而平臺推廣費與平臺採用費及傭金正是用于天貓平臺的直通車、京東平臺的京準通，以及淘客類傭金、平臺扣點費和電商軟件費等。
但在同期內，英式控股研發投入的金額元低于在各大平臺中消耗的推廣費等。2024年、2024年以及2024年1-6月，該公司研發投入金額差別老虎機投注技巧為44931萬元、60267萬元、41411萬元，差別占各期營業收入的048%、047%、049%。
實在并非英式控股一家企業如此。作為三只松鼠的子嬰童食物品牌小鹿藍藍，在問世不足一年內就接連被消費者投訴吃出了頭發、異物等。
作為一家同樣依附OEM模式的企業，小鹿藍藍曾多次因食物安全疑問受罰。以小鹿藍藍的寶寶鮮蝦蝦片為例，依據天貓詳情頁中的廠方顯示，該產品由武漢旭中旭食物有限責任公司生產，但該公司在2024年1月，因生產的產品中檢修項目菌落總數CFUg不符合GB17401-2024《食物安全國家尺度膨化食物》要求，檢修結論為不及格。經初步審查，該公司涉嫌違背《中華人民共和國食物安全法》第三十四條第（十三）項制定，被罰沒款合計10046元。
此外，由于嬰幼兒輔食行業比年來才逐年駛入快車道，相關尺度的更新具有滯后性，行業缺乏監管，所以市場中依然存在一些掛羊頭賣狗肉的場合。比如米小芽的果蔬蝴蝶面，宣傳為寶寶輔食，實際產品尺度卻僅符合GB2760-2024國家尺度食物添加劑採用尺度和QHNLS0001S-2024企業尺度。為此，米小芽還曾在2024年被上海平凡新區市場監管局罰款一萬七。
事實上，當前我國新一代青年父母對嬰幼兒產品的品格、營養成分以及安全性提出了更高的要求，嬰幼兒輔食不再僅僅知足于根本的喂養需求，更講究科學配方和全面營養增補，嬰幼兒輔食物牌應始終堅定以消費者需求為導向，連續不斷創造產品，才有可能在眾多品牌中突出重圍取得消費者喜歡。
朱丹蓬亦向快消表示，在劇烈的市場競爭下，嬰幼兒輔食企業也應加大研發科研創造才幹，提高產品格量，推動嬰幼兒輔食行業向性能化、新型化、高檔化、精細化方位升級，才能成為頭部品牌。
